Survey_BHW_2008

Abstract

Unsere Analyse verwendet einen proprieta?ren Datensatz, der von uns auf Basis umfangreicher und detaillierter Unterlagen (inklusive der Beteiligungsvertra?ge) der KfW Bankengruppe (KfW) in Frankfurt am Main erstellt wurde. Dabei war fu?r uns die spezielle Stellung der KfW im bundesdeutschen VC-Markt von besonderer Bedeutung. Angesichts der sehr arbeits- und zeitintensiven Aufgabe die umfangreichen Vertragsunterlagen zu sichten und zu erheben, war es erforderlich eine Zufallsstichprobe aus den mehreren tausend Vertra?gen zu ziehen. Zu diesem Zweck wurden die Portfoliounternehmen hinsichtlich des Investitionszeitpunktes in drei Klassen (vor 1998, zwischen 1998 und 2000 sowie zwischen 2001 und 2004) unterteilt. Daru?ber hinaus haben wir die Finanzierungen gema?ß den Programmen bzw. den Programmkombinationen klassifiziert, u?ber die der VC-Investor durch die KfW Unterstu?tzung fand. Entlang dieser Einteilung wurde dann eine proportionale Zufallsstichprobe von 300 Portfoliounternehmen gezogen. Anschließend wurden fu?r jedes dieser Portfoliounternehmen anhand der schriftlichen Unterlagen (insbesondere der Unternehmensbilanz und des Gescha?ftsplanes) die wesentlichen Unternehmenscharakteristika erhoben. Daru?ber hinaus wurden fu?r jede Finanzierungsrunde die verwendeten Finanzierungsinstrumente, mo?gliche Syndizierungen, die Allokation der Kontroll-, Informations- und Entscheidungsrechte sowie alle sonstigen Bedingungen erfasst und in messbare Variablen u?bersetzt. Zusa?tzliche Informationen u?ber den VC-Investor (die u?ber den Bundesverband der Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK) und Venture Economics bereitgestellt werden) komplettieren den Datensatz.